Fondos de cobertura especulan en contra de Maersk

AP Moller-Maersk se encuentra una postura inusual este año, ya que la mayor naviera del mundo se ve atrapada en un ataque por parte de los fondo de cobertura. Maersk no ha sido sujeto a grandes especulaciones o posiciones en contra, tan solo en septiembre de 2018 las posiciones en corto representaban solo 0,8% de las acciones de la empresa. No obstante, guerras comerciales, precio de combustible, sobrecapacidad contenedores afecta fuertemente las proyecciones de la industria del transporte marítimo global hace que los inversionistas revisen sus opciones.

Las posiciones en corto hacia el gigante Danes Maersk han incrementado considerablemente a 6% del capital en acciones del año, el nivel más alto registrado desde 2006 menciona Bloomberg según datos proporcionados de IHS Markit.

El contexto del comercio internacional no es el mejor; Una guerra comercial en aumento se avecina. EE.UU.  se prepara para imponerle a China aranceles 500 mil millones de dólares, Lo que corresponde aproximadamente al valor de todas las importaciones desde China a América. David Kerstens, analista de Jefferies le asegura a Bloomberg que «Claramente existe el riesgo de que la situación se intensifique y tenga un mayor impacto en los flujos comerciales transpacíficos».

Para Maersk siendo la línea más grande de contenedores transportando bienes por valor de $ 4 billones al año, este proteccionismo es alarmante. Actualmente, Maersk ya ha perdido más del 20% de su valor de mercado este año, ya que los inversores intentan digerir el cambiante panorama. Adidicional a esto, las líneas contenerizadas siguen intentando permanecer a flote con la sobrecapacidad que inundó la flota global durante la última década, ahora tienen que hacerle frente a la guerra comercial que se avecina.

Para Maersk, la ruta principal de comercio es entre Asia y Europa, con menos exposición al comercio directo entre China y los EE. UU. Ahora bien, las consecuencias de una guerra comercial entre esos dos países en su negocio han sido limitadas por lo pronto.

No obstante, «si la situación aumenta aún más y afecta otras rutas, incluido el comercio transatlántico», dijo Kerstens.

AQR Capital Management ubicado en EE.UU., es uno de los fondos que especula en contra teniendo en cuenta una transmisión regulatoria del 18 de julio donde muestra que la firma tiene una posición corta equivalente al 0,5% del capital accionario de Maersk (el regulador danés no identifica fondos con posiciones más pequeñas que eso).

«Es probable que las consecuencias de los aranceles sobre el transporte de contenedores sean alarmantes», dijo Rahul Kapoor, analista senior de Bloomberg Intelligence. «Creemos que lo mejor del crecimiento del comercio ya está rezagado y los transportistas tendrán que reducir la capacidad a un ritmo acelerado para detener las disminuciones de los fletes del transporte marítimo si tienen alguna posibilidad de obtener ganancias en el tercer trimestre».

Mientras tanto, Maersk está en el segundo año de una transformación histórica con el objetivo de tener un negocio que se centre en el transporte y no tenga activos energéticos. Pero el mercado «no atribuye mucho valor a la transformación en este momento» ya que el juego  de acciones es «mucho más un juego macro», según Kerstens.

Al mismo tiempo, existe la preocupación de que Maersk pueda tener dificultades para lograr su pronóstico de EBITDA para todo el año, de $ 4bn a $ 5bn, debido a los crecientes costos. La estimación promedio en una encuesta de Bloomberg de 12 analistas sugiere que Maersk solo alcanzará los $ 3.68bn este año. Hace apenas cuatro semanas, el cálculo promedio apuntaba a un EBITDA de $ 4.16bn.

«Los costos del combustible han aumentado más de un 20% en lo que va de año, lo que afecta negativamente a la rentabilidad, ya que las tarifas de flete son un 4% más bajas en lo que va de año», dijo Kerstens. En el lado positivo, hay señales de que la sobrecapacidad de la flota de contenedores se está aliviando a medida que menos buques nuevos ingresan al mercado, asegura. «Ese es el argumento para el caso», dijo. Maersk, que publica los resultados del segundo trimestre el 17 de agosto, adicional a eso, no quisieron hacer ningún comentario. Ya en mayo, la compañía dijo «mayores incertidumbres debido a los riesgos geopolíticos, las tensiones comerciales y otros factores», puede afectar su capacidad para cumplir con su proyección a final del año.