Los cargadores podrían estar en desacuerdo por la percepción de que las compañías navieras se aprovechan, pero los puertos de contenedores siguen siendo más rentables y atractivos para los inversores a largo plazo, según un nuevo informe.
El informe Perspectivas del Sector Portuario 2021 de Ocean Shipping Consultants (OSC) presenta un panorama halagüeño para los operadores de terminales, ya que los volúmenes y los beneficios se mantienen estables a pesar de la volatilidad de la crisis de Covid.
«Las compañías navieras despiertan un gran interés en los medios de comunicación, ya que las consolidaciones de alto nivel y la evolución del tamaño de los buques deslumbran a los observadores ocasionales», señala OSC. «Pero los resultados financieros de los puertos son superiores a los de las navieras.
«Tomando como anécdota la exclusión de la cotización de DP World, la dirección decidió que no tenía sentido cotizar cuando los participantes del mercado no aprecian su negocio y su estrategia».
Comparando el operador de terminales de Hamburgo, HHLA, con su compatriota la naviera Hapag-Lloyd, por ejemplo, OSC dijo que esta última había ganado un tercio de su capitalización bursátil en los últimos 12 meses, mientras que HHLA perdió un 20% en el mismo periodo. Y ello a pesar de que el operador de terminales ha tenido un ebitda constantemente superior en la última media década.
«Aunque las navieras aumentaron su rentabilidad en 2020, sus beneficios son más volátiles que los del sector portuario. Por lo tanto, para los inversores a largo plazo, como los fondos de pensiones, el sector portuario se ajusta al mandato de inversión de dividendos estables/rendimiento de ingresos», añadió OSC.
Tal vez para disipar los temores anteriores de que las nuevas inversiones portuarias se reduzcan, los puertos de contenedores también están apalancando sus balances para una mayor expansión, lo que la OSC describió como una «estrategia sólida».
Por ejemplo, dijo, «los operadores portuarios de alto perfil han recurrido a los mercados de deuda y de capital privado» para la expansión de la cartera, con 6.600 millones de dólares recaudados el año pasado.
«Los inversores de bolsillo aseguraron 13 acuerdos de puertos de contenedores, solo uno menos que el total en 2019», señaló OSC, y agregó que todos los acuerdos anunciados en 2019 se cumplieron, lo que indica que los inversores vieron a Covid-19 como una crisis temporal.
Los procesos de licitación también continuaron con la adjudicación de concesiones en las «atractivas» geografías de África, Asia meridional y Asia sudoriental, según el informe, donde se espera que el crecimiento regional del volumen de cajas sea superior a la media mundial del 3,5% anual hasta 2050.
OSC también señaló la tendencia emergente de integración vertical entre los operadores de terminales de contenedores, especialmente DP World, que se ha ocupado de entrar en el negocio de los alimentadores y las operaciones logísticas en tierra.
OSC dijo que la integración vertical reduciría la volatilidad de los volúmenes portuarios, pero advirtió: «La combinación de diferentes fuentes de ingresos y márgenes podría reducir el margen de beneficios de los operadores portuarios a corto plazo».
Por otro lado, los objetivos verticales pueden reforzar la presencia de un operador de terminales en una región al ofrecer un servicio integrado a los clientes finales, añadió.
Por otra parte, la consultora destacó que el año pasado el rendimiento de los centros de transbordo fue relativamente bajo, lo cual es un motivo general de optimismo para el sector portuario.
«Los centros de transbordo son representativos de los volúmenes comerciales de una región concreta. El crecimiento plano del volumen de los centros de transbordo debería sentirse como un premio gordo para los operadores portuarios en una pandemia, y se puede confiar en un fuerte aumento del volumen comercial cuando la situación de Covid-19 mejore», afirmó OSC.
