Deutsche Bank Eyes Industrial Rebound, respalda estas acciones de transporte

Los inversores deben favorecer las existencias de transporte atado industrial con iniciativas idiosincráticas de autoayuda, según un informe que relata la cobertura del espacio por parte de Deutsche Bank. La firma de inversión emitió calificaciones de «Comprar» en tres operadores de carga menos que el camión, un par de ferrocarriles y un par de otras compañías el viernes.

La analista de investigación de renta variable, Richa Harnain, dijo a los clientes que el complejo industrial parece listo para sacudir una recesión de dos años y que cualquier cambio podría ser amplificado por el mantra «Excepcionalismo de los Estados Unidos» de la nueva administración. Ella cree que la economía industrial se beneficiará de los recortes de tasas de interés y que los inversores que sacaron dinero del espacio en los últimos años regresarán.

El consumidor restante resistente también fue una base de la tesis.

‘Comprar’ estos ‘, sostener’ estos

Harnain inició la cobertura en 15 acciones de transporte de EE. UU. El viernes, favoreciendo todos los nombres de LTL en su lista.

Sus mejores opciones incluyeron XPO (NYSE: XPO) y Saia (Nasdaq: Saia), señalando la mejora continua de XPO en las métricas operativas y las adiciones terminales de Saia, lo que lo convierte en un transportista nacional de pleno derecho.

XPO es el único operador de LTL público que tiene Mejora del margen reportado En los últimos trimestres, y su guía de año completo para 150 pb de mejora en 2025 es la más alta emitida hasta ahora. Además del recuento interno de la cabeza, la optimización de rutas y otras iniciativas de costos, la compañía está aumentando su combinación para incluir más carga de cuentas locales de mayor margen y más envíos que incurren en cargos de acceso.

Saia abrió 21 terminales y se mudó a otros nueve el año pasado, parte de un Adquisición de cartera de 28 terminales De Bankrupt Yellow Corp. (OTC: Yellq). El transportista ha abierto y reubicado (elevado) casi 100 terminales en los últimos años, solidificándolo como un operador nacional que atiende a los 48 estados contiguos. Las nuevas terminales han sido un arrastre de costos, pero Saia ahora es centrado en las oportunidades de precios y margen una red ampliada entregará.

Old Dominion Freight Line (Nasdaq: ODFL) redondeado de Deutsche (NYSE: DB) Cobertura LTL con clasificación de compra como el transportista ha visto históricamente los «mejores retornos en todo el transporte» y es el «mejor posicionado para mejorar su perfil financiero en el siguiente ciclo ascendente», según el informe. En su llamada del cuarto trimestre el mes pasado, la compañía dijo que normalmente supera a los competidores, Tomar de 600 a 800 bps de participación de mercado durante las subidas.

Harnain cree que tanto XPO como Saia pueden cerrar el precio y la brecha de margen al antiguo dominio con el tiempo.

Otras iniciaciones con calificación de compra incluyeron ferrocarriles Norfolk Southern (NYSE: NSC) y Union Pacific (NYSE: UNP), los cuales se verían afectados favorablemente por una recuperación industrial (Norfolk Southern también tiene notables iniciativas de mejora de margen en su lugar, así como el corredor Ch Robinson (NASDAQ: CHRW) y el portador de parcela FedEx (NYSE: FDX), que caen en la categoría de autoayuda.

Harnain se alejó del mercado de carga de camiones altamente fragmentado y excesivo y su competidor más cercano, intermodal, colocando ocho calificaciones de «retención» en TL, intermodales y otros proveedores de logística.

Las acciones de LTL han bajado el 16,7% hasta la fecha, mientras que los ferrocarriles subieron un 2,4%. El grupo TL-Intermodal ha bajado un 9,6%. El S&P 500 está fuera del 1.6%.

Complejo industrial de rebote para empujar las existencias de LTL más altas

Harnain señaló que los ciclos de reducción de tarifas pasadas han sido históricamente precursores de las inflexiones positivas en los datos de fabricación del Instituto para la Gestión de Suministros (ISM), una vía intensiva para la carga de toneladas de carga. Ella dijo que los datos de ISM generalmente «detienen ocho meses desde el comienzo de un ciclo de corte de tarifas» y que las existencias de transporte superan al S&P 500 por 11 puntos porcentuales al año en recortes de tasas.

El papel del transporte en el traslado de los insumos necesarios para crear productos terminados y entregar esos bienes a los usuarios finales, significa «una economía industrial revitalizada» podría crear «un telón de fondo fértil para el avance del volumen», dijo Harnain. «Para decirlo de manera más simple, lanzaríamos el transporte como el pegamento que defiende la economía industrial, y esa economía industrial está madura para un regreso».

Sin embargo, algunos analistas de la industria han argumentado que el impulso de fabricación nacional de la administración, basado en tarifas generalizadas, puede crear un escenario en el que las ganancias de la producción industrial reforzada se pierden por la destrucción de la demanda en ciertas verticales. Además, existe la preocupación de que los aranceles generen una inflación más alta, lo que lleva a una economía macro debilitada.

Los datos publicados el lunes mostraron que el Índice de Gerentes de Compras de ISM (PMI) disminuyó 60 puntos básicos en febrero en 50.3. Si bien ese fue un segundo mes consecutivo de expansión (una lectura por encima de 50 señales de crecimiento de señales) después de 26 meses de contracción (una lectura de menos 50), el nuevo subindex de pedidos cayó 650 BPS a 48.6 con el índice de precios que saltaron 750 pb a 62.4. El informe señaló una preocupación más amplia sobre la política comercial está sopesando la demanda, mientras que las nuevas tarifas (implementadas o pendientes) tienen proveedores que ya están cubriendo contra aumentos de precios.

Los cambios en los datos de ISM generalmente preceden a las inflexiones de volumen LTL en tres a cuatro meses. Los envíos relacionados con el industrial representan aproximadamente dos tercios de la mezcla de carga para algunos transportistas.

Los fondos mutuos centrados en el transporte han visto salidas de inversión por un total del 25% de los activos bajo administración durante el año pasado, mientras que los fondos de capital vinculados a otros sectores han visto un aumento del 2%, según el informe. La idea es que a medida que los múltiplos de valoración para los transportes continúan restableciéndose más bajo, arrojando parte de la espuma obtenida durante la pandemia, es probable que los inversores se vuelvan más constructivos en el espacio.

Harnain reconoció que los recortes de tarifas adicionales no son un hecho y que los aranceles podrían frustrar el crecimiento, por lo tanto, el enfoque selectivo en su recolección de existencias.

«Los aranceles representan un grave riesgo para una industria que depende en gran medida de los flujos comerciales, particularmente entre Canadá y México», dijo Harnain. «Dado que estos factores crean un ambiente aún entrecortado, nuestra recomendación sería mantener un sesgo de calidad al seleccionar acciones para la inversión en todo el panorama de transporte».

Harnain fue más recientemente director en ventas de capital institucional en Deutsche. Ha desempeñado papeles de analistas en Deutsche y otras empresas de Wall Street en el pasado.

La cobertura de transporte de Deutsche Bank fue dirigida anteriormente por Amit Mehrotra, quien ahora es el jefe del sector industrial en UBS (NYSE: UBS).

Las acciones de LTL se mezclaron el viernes con ODFL un 1,8%, Saia subió un 0,2% y XPO bajó un 2,3% a las 2:43 pm EST. Las acciones de NSC y el UNP aumentaron 2.4% y 1.7%, respectivamente. El S&P 500 subió un 0,5% en ese momento.

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